申万银行指数跌至近一年新低。
银行板块近期较为低迷。11月29日，申万银行指数盘中跌至2903.52点，为近一年低点。成份股表现同样颓势，平安银行、宁波银行、中信银行等权重股年内最大回撤已逾30%。
在持续回调过程中，银行板块估值也已降至历史绝对底部。申万银行指数最新滚动市盈率仅为4.54倍，分位点1.08%，低于近10年约99%的时间区间。
值得注意的是，此前长期压制银行板块估值的风险因素——地产风险和地方债均迎来企稳信号。华泰证券表示，一揽子化债政策和地产政策的逐步落地有望逐步缓释城投、地产风险，中央汇金增持四大行有望驱动市场情绪，驱动银行估值修复。三季度银行基金持仓边际回升，板块估值仍处较低水平，关注底部配置机遇。
2024年将是银行板块
业绩底部与估值新起点
11月27日，人民银行发布《2023年第三季度中国货币政策执行报告》。《报告》主要有以下关注点：一、新发贷款利率持续处于低位；二、监管表态盘活存量资金，科学分析信贷指标；三、加强货币与财政政策协同，营造良好货币金融环境；四、下一阶段加强贷款均衡投放，稳定银行负债成本。
中泰证券对此解读称，投放方面，《报告》强调不仅要关注信贷增长，强调要“均衡投放”，预计明年开门红或提前；强调“盘活存量”，旨在提升资金效率；并建议银行应做好信贷增长和息差收窄的平衡，寻找新的合理信贷增速，预计银行信贷总量增长要求若降低，对银行息差下降和定价竞争将有所缓解。利率方面，在推动融资成本稳中有降的同时，《报告》强调要规范贷款定价、稳定银行负债成本。
展望2024年。光大证券认为，相比2023年，2024年将更“稳”，股价波动性或进一步下降，对外部信息的反应钝化。关注稳健大行的韧性，关注市场避险情绪叠加“中特估”加持下的国有大行稳健表现；关注优质小行的弹性，城投化债“降息展期”、存量贷款滚动重定价等政策安排对特定区域中小银行的影响可能存在预期差。
兴业证券认为，2024年将是银行板块的业绩底部与估值起点。
20只银行股全年业绩稳定增长
证券时报·数据宝对申万银行板块进行了梳理。虽然银行板块指数整体跌至近一年新低，但行情表现有所分化。其中，国有大行实现大幅上涨，中国银行、农业银行、交通银行前11月累计涨幅超过30%；建设银行和工商银行分别上涨21.08%和18.1%。农商行小幅上涨，股份行和城商行则表现为较大幅度下跌。
总体来看，在银行板块中，中特估主线+低估值的国有大行标的股涨幅领跑，传统机构重仓的核心银行标的以及优质区域的高成长绩优小行估值回落。
根据5家及以上机构一致预测，2023年多数银行股业绩将稳定增长，20股净利润同比增幅超过5%。其中，江苏银行、杭州银行、常熟银行、苏州银行今年净利润增速有望超过20%。在2022年净利润规模100亿元以上的个股中，江苏银行、杭州银行、成都银行、沪农商行和宁波银行增速居前，均超过10%；2022年净利润1380亿元的招商银行，净利润增速有望超过6%。
25家机构一致预计，江苏银行今年净利润有望实现23.43%增长。公司前三季度实现营收586.78亿元，同比增长9.2%；归母净利润256.54亿元，同比增长25.2%。中信建投表示，公司息差降幅低于同业，为营收增长作出重要贡献。公司资产质量优异，拨备覆盖率保持高位，潜在风险安全可控，全年预计保持25%的业绩增速中枢。
